投资研报

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　　原标题：上海高考作文题刷屏，做时间的朋友！白酒股又创新高，“永远的神”？

　　今日，一年一度的高考再次轰轰烈烈拉开帷幕，每年，首日的高考作文都会成为全国人民讨论的热点议题，而在资本市场中，也不乏与高考作文题目中的哲理互相印证的情况。今天，2023年高考上海卷的作文题在投资圈意外走红。

　　题目是：“有人说，经过时间的沉淀，事物的价值才能被人们认识；也有人认为不仅如此。请写一篇文章，谈谈自己的思考。”

　　同时，今天的A股，也是格外热闹，喝酒吃药简直是“永远的神”。

　　答上海高考作文：

　　从投资角度看待时间与价值

　　确实，这一思考很适合套用投资来做分析。里面有几个核心因素，一是时间的沉淀，二是事物的价值，三是人们的认可度。那么记者也据此为题，稍作解析。

　　每年5月初，全世界投资人的目光必将集中在美国中部小城奥马哈。纵观数十年投资生涯，巴菲特的选股方法几乎没有太大改变，他早已经成为长期践行价值投资的最佳代言人。

　　一千个人心中有一千个巴菲特，有一万种对巴菲特投资理念的解读和运用。不可否认的是，巴菲特的成功，在于他对时间的本质、世间万物运行规律有着哲学家一般高深的认知，从资本市场上获得的巨额财富是他的智慧、耐心所得到的奖赏。

　　所以，会有人不认可巴菲特吗？确实也是有的。资本市场上有一句俗语是：当人们开始嘲笑巴菲特的时候，市场不是见顶了，就是见底了。这些人的投资难道会比巴菲特更成功吗？恐怕这种可能性也非常低。因此从这个角度来看，比起人人都认可，事物有价值或许更重要。从而我们也能了解，从投资上来说，只要是真正的价值投资，时间赋予的肯定是正向加成。

　　人人都知道巴菲特的投资理念，那么为什么并非人人都能成为巴菲特呢？也许这正与我们对于事物的价值判断、投入的时间成本息息相关。因此我们还可以进行延伸讨论。

　　时间到底是你的敌人还是朋友，在资本市场上，可能是每个人都面临的问题。这个问题答案隐藏得非常深，像薛定谔的猫一样，你翻牌之前不知道答案，翻了牌之后，落子无悔。

　　也许今天时间是你的朋友，明天又变成敌人。你在2009年刚上市的时候买入金亚科技，2023年高点卖出，这六年间时间是你的朋友。你若是2023年再听了忽悠冲进去．．．．可能时间又成了你的敌人。

　　所以时间是让每位投资人又爱又恨的伴侣，它可以翻手为云覆手为雨，你却只能接受它尊重它。更让人烦恼的是，人的认知局限注定了往往只专注当下的感受。这恰好说明了长期投资、价值投资最难的一点：人是感情动物，很难不被情绪影响，很难做出最准确的判断。

　　前段时间国信证券的大妈火了。她买了长春高新后忘记了这件事，斩获了从5万到500万的传奇。这个故事上热搜是必然的，它直白地说明了个人命运在资本市场大时代背景中可能发生的奇妙化学变化，但它还蕴含着另一个浅显的道理：是金子总会发光，时间是否具有价值，根本在于你所持有的到底是金子还是沙子。

　　所以，时间其实也讲究“门当户对”。你想与时间当朋友，你必须拥有与之相匹配的坚定信念和足够高度深度的认知。长春高新大妈是个偶然，以长期投资为名“躺平”，买的股票出现重大问题也用“巴菲特曾巨亏后来大赚”的想法当鸵鸟大概率会全盘皆输；只有不断提升自身的知识水平，对每一次投资慎重决定，在发现自己犯错的时候勇于认错，如此方能在资本市场行稳致远。

　　不过，每位学习巴菲特的投资人，还应记得，人生有限，投资可能是生活中重要的一部分，却不是全部。

　　巴菲特已经九十多岁了，他的名字注定是历史书中无法抹灭的传奇。但有一年股东大会上，有一个年轻人问及年老的巴菲特和芒格，人生中最重要的是什么？巴菲特说，首先，他希望自己和芒格能够活更久，但是时间和爱是用金钱买不到的，也是最重要的。

　　A股喝酒吃药

　　二线白酒又创新高

　　回到A股市场，也不乏类似案例。基本面优异的个股，长期持有的收益跑赢短线投资的情况比比皆是。

　　在过去的3年内，沪深300指数涨幅超过37%，年化收益率近12%。创业板指更是在三年维度内实现了高达85%的涨幅。

　　A股今日呈现震荡整理走势，上证指数全天围绕红盘一线反复争夺，创业板指早盘一度跌超1.3%，午后跌幅缩窄。截至收盘，上证指数涨0.21%，深证成指跌0.06%，创业板指跌0.44%。

　　两市合计成交9492亿元，北向资金净流出39.72亿元。

　　盘面上看，酒类股强势拉升，截至今日收盘，5月以来贵州茅台上涨超10%，二线白酒股山西汾酒、舍得酒业（维权）、水井坊等股价更是频创历史新高。惠泉啤酒、海南椰岛、皇台酒业（维权）、老白干酒、青青稞酒等涨停。

　　拉长时间来看，多只白酒股近两个月来的表现也颇有重振旗鼓的意味。

　　数据显示，舍得酒业近60个交易日涨幅超过300%，水井坊、酒鬼酒、金徽酒等标的同期涨幅也均超过100%。

　　据上海证券报，一位业内人士直言，此轮白酒板块上涨的原因之一，是各路资金的持续涌入。

　　除了增量资金的驱动，业内人士分析称，基本面持续向好也是白酒板块上涨的重要原因。

　　“受益于经济复苏、消费升级以及通胀预期，白酒的中长期景气度依旧向上，同时有两方面短期的催化因素使得近期白酒板块表现亮眼，一是人民币升值预期，刺激大量外资加大对A股的配置比例，而对于外资来说，消费板块依旧是最为确定的投资方向；二是下半年中秋旺季，高端和次高端白酒有望迎来量价齐升的状态，业绩表现大概率较为亮眼。”一位聚焦消费行业的私募表示。

　　另外，疫苗股今日也大涨。中国工程院院士陈薇在6月3日举行的浦江论坛上表示，鼻喷雾式/吸入型新冠疫苗正在申请紧急使用。同时表示鼻喷雾式吸入新冠疫苗所需的剂量是皮下注射疫苗的1/5。6月2日，康希诺董事长兼CEO宇学峰在青岛的一次会议上表示，康希诺的鼻喷雾式/吸入型新冠疫苗现已进入二期临床试验。

　　市场分析称，本来疫情的催化因素已经慢慢减弱了，但是随着4月底印度、泰国等国家的二次爆发，对医疗板块又进行了新一轮的刺激。

　　白酒板块“永远的神”？

　　据财联社，方正证券王辉昨日表示，近年在市场各参与方的努力下，机构投资者践行价值投资理念，A股市场逐渐培育出健康的投资氛围，景气行业受到追捧，热点持续，其中白酒、新能源及新能源汽车最为典型。

　　A股获长期投资者青睐的核心资产中，较为具有代表性的正是白酒龙头。在A股白酒板块，过去3年间有超半数个股市值翻倍增长。其中酒鬼酒的市值更翻9倍。

　　在2023年春节前，“白酒第一股”贵州茅台股价年涨幅达到了129%，即使经历了部分回调，仍然在三年中实现了超200%的涨幅。

　　关于贵州茅台的价值，市场在其股价站上2000元时，产生过一定分歧，然而最终机构仍然达成一定共识：对贵州茅台进行价值投资的核心在于其稀缺性。“酱香型科技”的独一无二，意味着其造酒技术的壁垒强；茅台拥有的市场相对于其有限的供给似乎是无限的；同时茅台老酒具有价值储藏抗通胀的特点。

　　观察其净利润增速，在过去三年中，贵州茅台的归母净利润年增长率均超过10%。其业绩的稳健增长，恰恰符合长期投资者的要求。2023年3月、4月，全球最大中国股票基金——瑞银（卢森堡）中国精选股票基金（美元），连续两个月加仓了贵州茅台；4月，全球第四大中国股票基金——摩根中国A股机会基金也加仓了贵州茅台。

　　不止白酒板块，A股各个赛道的蓝筹股均有符合价值投资逻辑的个股。医药大白马长春高新近期股价高位震荡，但连续持有三年的投资者，仍能实现近300%的收益。

　　近年数家机构强调，在选择投资组合时，企业中长期的确定性与成长性至关重要。以时间换空间，赚企业长期增长的钱。在A股中，经过时间的沉淀，个股的市场表现，必将回归其价值中枢。

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责任编辑：张书瑗